伯克希尔·哈撒韦BRK-B

资本开支同比 +49.2% 至 50.1 亿美元（折旧的 2.59 倍） 前瞻与投入 · 关注

• 折旧滞后桥：单季现金资本开支 50.1 亿美元（同比 +49.2%），是当季折旧摊销 19.3 亿美元（同比 +15.5%）的 2.59 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
• 自由现金流反转：经营现金流 78.5 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 28.4 亿美元（上年同期 36.1 亿美元）

营收同比 +2.6% 业绩与指引 · 改善

• 单季营收 482.6 亿美元，上年同期 470.5 亿美元，同比增减 +12.1 亿美元（+2.6%）
• 增速换挡：上一季（FY2014Q3）营收同比 +10.0%，本季变动 -7.4 个百分点

资本开支增速 − 营收增速 趋势反转 · 恶化 本期 30.1%，对照 FY2013Q4 1.3%，变化 +28.8 个百分点

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 49% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
• 资本开支 +37.0%、折旧摊销 +13.2%、营收 +6.9%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

营收同比（TTM） 趋势反转 · 恶化 本期 6.9%，对照 FY2013Q4 12.1%，变化 -5.2 个百分点

• 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
• TTM 营收 1,821.5 亿 → 1,946.7 亿
• 注意：同时符合：持续漂移

经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 161.1%，对照 FY2013Q4 142.2%，变化 +18.8 个百分点

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 57% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
• 经营现金流 +15.5% vs 净利润 +2.0%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势

应计比率 偏离趋势 · 改善 本期 -2.3%，对照 趋势值 -1.2%，变化 -1.1 个百分点

• 经营现金流 +15.5% vs 净利润 +2.0%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））

有效税率 趋势反转 · 变化 本期 28.2%，对照 FY2013Q4 31.1%，变化 -2.9 个百分点

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 18% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 所得税 -11.4% vs 税前利润 -2.4%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））