泡泡玛特 FY2023H2 数据速览

业绩与预期

指标	实际	一致预期	差异	说明
营业收入（亿元）	34.9	—	—	一致预期来自谷歌财经

指标	FY2023H2	上年同期	同比	上一个半年	环比
营业收入	34.9	—	—	28.1	▲ +23.9%
毛利	21.7	—	—	17.0	▲ +27.5%
毛利率	62.1%	—	—	60.4%	▲ +1.7 个百分点
营业利润	6.9	—	—	5.4	▲ +28.8%
营业利润率	19.9%	—	—	19.1%	▲ +0.8 个百分点
税后营业利润率	15.2%	—	—	14.7%	▲ +0.5 个百分点
净利润	6.1	—	—	4.8	▲ +28.1%
归母净利润	6.1	—	—	4.8	▲ +27.1%
净利率	17.5%	—	—	17.0%	▲ +0.6 个百分点
经营活动现金流	9.0	5.2	▲ +73.6%	10.9	▼ -17.8%
资本开支	1.4	1.3	▲ +5.6%	1.9	▼ -26.3%
自由现金流	7.6	3.9	▲ +96.5%	9.1	▼ -16.0%

金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。

业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用金额单位：十亿 CNY · 悬停色带可高亮

品牌消费品

单期财报（FY2023H2 对比上年同期 FY2022H2 与上期 FY2023H1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。

类别	异动指标与幅度	方向	核心数据对照
前瞻与投入	前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 +26.3%（vs 营收 —）行业重点	关注	合同负债 1.1 亿元（同比 +26.3%），低于当季营收增速（—）

定量归因桥与报表拆解共 1 项确定性算式与报告分部量利归因表 · 点击展开核对

前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 +26.3%（vs 营收 —） 行业重点前瞻与投入 · 关注

行业逻辑：经销商预付款（合同负债）是高端白酒与品牌消费品渠道信心和真实动销的头号领先指标

定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。

品牌消费品

滚动 12 个月（最近两个半年合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。

指标	本期 TTM	一年前	更早	状态
毛利率	61.3%	—	—	历史不足
销售及管理费用率	31.8%	—	—	历史不足
存货周转天数	135.5 天	—	—	历史不足
合同负债/营收	1.8%	—	—	历史不足
收现比	—	—	—	数据缺口
经营现金流/净利润	182.8%	—	—	历史不足
应收周转天数	18.6 天	—	—	历史不足
营收同比（TTM）	—	—	—	数据缺口
派息率	11.2%	—	—	历史不足

分部（亿）	FY2023H2	上年同期	同比	占营收
中國內地業務	28.0	—	—	80.2%
└ 中國內地業務：零售店銷售收益	14.8	—	—	42.5%
└ 中國內地業務：線上銷售收益	7.1	—	—	20.3%
└ 中國內地業務：批發及其他收益	3.3	—	—	9.4%
└ 中國內地業務：機器人商店銷售收益	2.8	—	—	8.1%
港澳台及海外業務	6.9	—	—	19.8%
└ 港澳台及海外業務：零售店銷售收益	4.2	—	—	12.0%
└ 港澳台及海外業務：批發及其他收益	1.4	—	—	4.1%
└ 港澳台及海外業務：線上銷售收益	1.0	—	—	2.8%
└ 港澳台及海外業務：機器人商店銷售收益	0.3	—	—	0.9%