Anthropic FY2025Q4 数据速览

业绩与预期

指标	实际	一致预期	差异	说明
营业收入（亿美元）	20.4	—	—	一致预期来自谷歌财经

指标	FY2025Q4	上年同期	同比	上一季	环比
营业收入	20.4	—	—	13.8	▲ +47.6%
毛利	10.6	—	—	—	—
毛利率	52.1%	—	—	—	—
营业利润	-28.4	—	—	-30.9	▲ 减亏
营业利润率	-139.0%	—	—	-223.5%	▲ +84.5 个百分点
净利润	-168.6	—	—	-121.4	▼ 亏损扩大
净利率	-826.4%	—	—	-878.3%	▲ +51.9 个百分点
经营活动现金流	-6.1	—	—	—	—
资本开支	0.2	—	—	—	—
自由现金流	-6.3	—	—	—	—

金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。

业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用 / 亏损金额单位：亿美元 · 零轴以上为盈利，零轴以下为亏损

互联网平台与云

单期财报（FY2025Q4 对比上年同期 FY2024Q4 与上期 FY2025Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。

类别	异动指标与幅度	方向	核心数据对照
前瞻与投入	资本开支同比 — 至 0.2 亿美元（折旧的 1.25 倍），自由现金流转负（-6.3 亿美元）行业重点	恶化	单季资本开支 0.2 亿美元 vs 折旧 0.2 亿美元，自由现金流 -6.3 亿美元

定量归因桥与报表拆解共 1 项确定性算式与报告分部量利归因表 · 点击展开核对

资本开支同比 — 至 0.2 亿美元（折旧的 1.25 倍），自由现金流转负（-6.3 亿美元） 行业重点前瞻与投入 · 恶化

行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率

折旧滞后桥：单季现金资本开支 0.2 亿美元（同比 —），是当季折旧摊销 0.2 亿美元（同比 —）的 1.25 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
自由现金流反转：经营现金流 -6.1 亿美元扣除资本开支后，自由现金流为 -6.3 亿美元（上年同期 —），再扣除股权激励后为 -12.1 亿美元

定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。

互联网平台与云

滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。

指标	本期 TTM	一年前	更早	状态
资本开支/营收	—	—	—	数据缺口
资本开支增速 − 营收增速	—	—	—	数据缺口
固定资产周转率	31.40 倍	—	—	历史不足
自由现金流利润率	—	—	—	数据缺口
营业利润率	-175.8%	—	—	历史不足
剩余履约义务/营收	—	—	—	数据缺口
股权激励/营收	25.4%	—	—	历史不足
营业外收支/税前利润	—	—	—	数据缺口
营收同比（TTM）	—	—	—	数据缺口

分部（亿）	FY2025Q4	上年同期	同比	占营收
按量计费收入（Consumption-based）	16.7	—	—	81.9%
美国（United States）	15.5	—	—	76.1%
国际市场（International）	4.9	—	—	23.9%
订阅制收入（Subscription-based）	3.7	—	—	18.1%